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快遞市場“硝煙”又起,通達系誰能脫穎而出?

來源:洞見物流 | 2019-05-09 23:58


同城配送 快遞,快遞行業,市場業績,變革策略

【編者按】2019年,受宏觀經濟影響,中國快遞行業將面臨新的重整,如今,中通為業界佼佼者,業務量,利潤,單票成本,產能均為第一。 此外,通達系企業也要根據自身情況,利用干線運輸、中轉提效等方式深化內部改革,以期在新的“戰局”博得一席。

2018年,中國快遞規模達到6000億,但整體發展階段仍然處于整合期,各家快遞公司爭相搶奪市場占有率,以加盟為主的通達系在2018年已經交出答卷,中通和韻達穩居榜首,百世奮起直追,申通和圓通業績復蘇。

面對19年經濟增長逐漸放緩的宏觀經濟,快遞市場又面臨新的廝殺,那么19年誰能獨占鰲頭,快遞市場又將如何重新洗牌?

宏觀經濟背景剖析

一、網上零售額增速放緩

财神争霸受宏觀經濟影響,2018年中國整體發展增速放緩。全年實物商品網上零售額70198億元,比上年增長25.4%,占社會消費品零售總額的比重為18.4%,比上年提高3.4個百分點。其中快速崛起的拼多多18年網上交易額同比增加3304億元,占整個網上零售額增長的4.7%。

網上實物零售額

二、快遞行業營收增速低于業務量增速,行業的價格戰仍在繼續

财神争霸根據郵政局公布數據顯示,整個快遞服務業入18年收入6038億元,同比增長21.81%,相較于17年24.73%的行業增速有所放緩,整體業務量完成507億件,同比增長26.6%。而從下圖中我們可以看到行業整體增速的放緩趨勢:

快遞行業業務量及增速

2011-2018年快遞營收CAGR (復合增長率)為34.5%,低于件量CAGR 的45.5%,由此觀之,行業的價格戰仍在繼續,我們總結出導致快遞價格持續下跌的因素主要有以下四點:

(1)快遞企業以價換量,持續爭奪市場份額,我們初步估計,價格戰貢獻了行業價格下跌的50%。

财神争霸(2)各企業成本端控制良好,轉運中心自營,自動化設備的使用等措施有效的降低了分揀成本,提高了分揀效率。

财神争霸以中通轉運中心的上線前后為例,可降低人工操作90%的工作量,而且分揀的準確率高達99.99%,大大降低了差錯率和人工成本,提高了快件的轉運時效。

(3)電子面單的普及,極大地提高了操作效率。

目前行業CR6的電子面單普及均達到99%以上。據悉,菜鳥電子面單推出5年來,累計服務800多億個包裹,日均生成量已經超過1億個,成了中國快遞業的現象級產品,五年累計為快遞物流業節約成本達80多億元。

财神争霸(4)實行加盟商自跑,降低整體物流成本。

以韻達16年1-6月為例,由加盟商自跑承擔的運輸量為1.61億件,占2016年上半年業務完成量的11.80%,直接減少中轉費約3.46億元。

整體單價及降幅

我們通過對目前的快遞企業進行模式劃分,可以大致推斷出目前頭部企業占整個行業的市場份額如下:

财神争霸(1)通達+百世以加盟為主,依靠電商平臺的快速崛起,形成規模效應,占據了國內快遞業的大半壁江山;

(2)京東+蘇寧+唯品會電商件,通過自建京東物流,收購天天快遞,自建品駿快遞等方式,占據了整個市場6.5%的份額;

(3)順豐高端市?。河滌兇?2架全貨機的順豐,在時效上有著其他企業無可比擬的優勢,高端商務件這塊市場被牢牢把控;

(4)EMS+郵政快遞包裹:郵政網點鄉村覆蓋率達到92.4%,價格也具有一定的競爭力,在偏遠地區仍然能夠保持較好增長;

(5)快遞大包裹:傳統物流企業從零擔切入快遞市場,主攻大件快遞,市場份額被德邦、優速等企業占據;

(6)UPS、FedEx、DHL 等國際件,國際巨頭運營模式成熟,服務穩定,所以這塊份額短時間難以形成較大的沖擊。

财神争霸(7)其他二三線快遞:業務量增速不及市場平均增速,市場份額將逐步被蠶食或被收購。

18年快遞行業業務量構成

數據來源:Wind、中國郵政集團年報、京東年報、國家郵政局等

通達系業務分析

隨著行業增速中樞持續下移,通達企業規模擴大,網絡健全、產能充足,增速通達+百世整體市占率連年提高。

财神争霸中通市占率從14年以來穩提高,自16年超越業務量超越圓通,連續三年穩坐龍頭之位,韻達連續20個月業務量同比增速達到40%以上,市占率從16年至18年提升了3.5 %,百世以自身虧損參與競爭成為近兩年實施市占率提升最快的企業,而圓通申通因經營問題市占率17年有所下降,18年進行經營調整,有所恢復。

18年通達+百世業務量同比增速

一、通達系市占率&業務量

通達系歷年市占率變化

數據來源:公司公告

從上圖中,我們可以看到通達系+百世的市場份額在18年均呈現不同程度的提升。18年中通快遞全年完成業務量居于首位,增速保持在較高水平,韻達上升至行業第二并與中通的差距持續縮小,百世以價換量保持了快速的增長,首次超越申通,業務量達到行業第四。

圓通加大購置干線車輛的力度,降低運輸成本,完善公司運能體系能力建設,但整體業務量被韻達追趕,申通陸續收購了北京、武漢、廣州、深圳等地的15個加盟商的中轉業務,中轉自營率提升至88%,和韻達、中通、圓通的差距迅速縮小,業績在下半年取得了高速發展,資本上獲得阿里的重金入股,成功持有14.65%股權,也意味著申通將在獲取阿里系訂單的途徑中更加有利,同樣的對于19年整體業務量的提升,提供了較好的市場環境,但同為阿里盟友的圓通、中通和百世,自然也都與申通一同共享阿里資源,所以申通想借此實現彎道超越,還需要將資源利用發揮到極致。

18年通達+百世業務量及增速

數據來源:公司公告

根據18年的業務增速趨勢,我們可以看到18年上半年申通和圓通的業務增速不及行業整體增速,但是在下半年保持了高速的業務增長,通達+百世的平均增速超過行業整體增速10%以上。

二、通達系成本

财神争霸我們都知道,行業價格戰的爭奪仍在繼續,而支撐企業能夠持續進行價格戰的關鍵因素是成本的控制,現在我們把各家在18年成本口徑統一量化來看,如下圖:

可比口徑單票成本(元/票)

數據來源:公司公告,各家成本均剔除派費,百世派費為圓通和申通的均值,洞見物流整理

各企業可比口徑單票利潤

财神争霸數據來源:公司公告,各家成本均剔除派費,百世派費為圓通和申通的均值,洞見物流整理

從成本端來看,中通成本最低,韻達其次,相對于其他家,這兩家降本增效歷史悠久。較早實施中轉場自營,引進自動化分揀設備,鼓勵加盟商直跑等措施使其在2018年奪得桂冠。而申通深知之前的困境必須通過改革改變,通過一系列措施,成本下降顯著,單票成本同比下降64.8%。百世和圓通緊追其后,降本增效仍是各家2019年的戰略重點。

财神争霸現在我們從利潤層面來看,可比口徑下,2018年,中通的單票利潤最高,申通因為單票收入較高,所以其單票利潤位居第二,比韻達略高一點。圓通和百世暫居其后。值得一提的是,百世單票利潤已然呈正值。

三、通達系毛利率&現金流

财神争霸從上述內容中,我們對各家基本狀況已然知曉,但為了更加綜合地了解他們的財務狀況,我們綜合來看一下各家的毛利率和現金流情況。

各家上市公司快遞毛利率

數據來源:公司公告

财神争霸眾所周知,毛利率代表著企業的造血能力。從上圖我們可知,中通的毛利率最高,18年達到0.25,成本控制最好;韻達其次,且18年提升了3.4%,18年0.19的毛利率;申通,圓通,百世則位于其后。

财神争霸俗話說,無源之水,無本之木難以生存,經營性現金流就是企業的“水”和“木”,那么我們現在來看一下各個企業的現金流情況。

各上市企業營業收入和現金流&比值

數據來源:公司公告

财神争霸如果是毛利率衡量企業盈利狀況的標尺的話,那么現金流則是企業生存的命脈。如上圖所示,中通和韻達因為其良好的業務以及成本管控,其經營性現金流很充沛,也為他們擴大產能,優化管理提供了充足的彈藥保障,其經營性現金流與營業收入比值分別為0.51和0.45,遠高于其他競爭對手。

現金流與營業收入的比值來看,韻達資金狀況良心循環,最為穩定,其次是中通。申通位居第三,圓通和百世還是居于末端,可見百世和圓通的經營能力相較于其他家,仍然略遜一籌。

四、通達系產能

(1)申通-業績符合預期

申通業績

數據來源:公司公告,洞見物流整理

财神争霸2018年于申通是變革性的一年。作為歷史悠久的加盟制企業,之前因為申通的自營轉運中心占比很低,導致爆倉(網點反應速度慢)和送貨效率低(服務質量下降)。因此,為了能夠克服這些問題,申通采取了一系列措施降本增效:

1)對孝感,漯河,淮安,成都,重慶,長沙,大連等19個地區轉運場地進行新增和擴建;截止到 2018年末,全網轉運中心68個,其中自營轉運中心60個,自營率88.24%,其中鄭州,金華,上海,福州,深圳等城市的中轉場共有33套全自動分揀機器人或者交叉帶分揀設備。

2)干線運輸采用集約化模式,降低運輸成本,讓利末端網點。截止2018年,申通開通干線運輸線路同比增長43.5%??酚賞仍齔?13.57%。

3)深化重點城市經營體制改革,進一步減少加盟商承包層級。全網新發展獨立網點387個,重點開展了福州,大連,南寧等地的重要網點拆分。二派總體覆蓋范圍,豐富末端派送渠道,截止2018年,公司實現二派滲透率72.98%。

(2)圓通-業績超預期

圓通業績

财神争霸數據來源:公司公告,洞見物流整理

财神争霸圓通于2016年上市后,建機廠,買飛機,布局海外布局甚廣,但每一個在落地執行上,又不及預期,上一個問題沒有解決好,盤子又鋪太大,導致一系列的問題。為了解決這些問題,2018年,圓通進行深化變革:

财神争霸1)末端配送:新增加盟商至3604家,末端網點29991個,。建立運營城配中心5個,優化加盟商分揀派送模式,降低加盟商投入成本提高了末端服務能力。

2)中轉提效:新建常德,邯鄲,長治三個樞紐轉運中心,截止2018年,公司共擁有轉運中心68個。完成了16個樞紐中心升級改造和擴建,城配中心完成布局自動化設備39套,并且在部分省份建設建包中心,自建或由加盟商建設運營建包中心32個,分揀效率明顯提升。

财神争霸3)干線自營:2018年,公司自有車輛達到1199輛,自有車輛占比提升,增強了公司干線運輸議價及線路調整能力。

财神争霸(3)百世-盈利水平上升

百世業績

财神争霸數據來源:公司公告,洞見物流整理

财神争霸2018年,百世業務量增速繼續超過行業增速,價格策略將參照市場的競爭環境調節。公司成本端將繼續改善:

财神争霸1)末端配送:加盟商增加至4514家,擁有31000個快遞網點,覆蓋率達到99%。

财神争霸2)中轉提效:目前百世有62個中轉場和44個分撥中心且全為直營,中轉場有73臺自動分揀設備,自動分揀精準度達到99.6%,每日最高處理包裹量從17年的3760萬件提升至5000萬件,為業務的快速增長,提供了充足的保障。

3)干線運輸:通過百世金融支付卡車費用,安裝大數據系統進行車輛管理,使用交換體。通過減少裝載期間的等待時間極大地減少空車率并且節省油費。

(4)中通-穩居快遞龍頭地位

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财神争霸數據來源:公司公告,洞見物流整理

中通快遞于2002年成立,是通達系中最晚成立的,但近幾年在通達系中穩居龍頭地位,2018年業績仍然斐然。但其仍不止于之前的成就,持續性地加快成本集約化的步伐,措施如下:

1)干線運輸:公司的運輸成本優勢主要源于大運力運輸車隊,規模效應及運輸路徑的持續優化,擁有自營車輛4500輛,半掛車占比62%。規模效應體現在公司運輸車的裝載率更高,進一步攤低單價運輸成本中的剛性成本;擁有2100條線路,運輸網絡持續優化,減少運輸額外的損耗,降低運輸成本。

2)中轉提效:目前中通有78個中轉場,其中70個自營,有8個中轉場坐落在中國偏遠地區。值得一提的是,中通目前自動分揀,人工智能,無人機等技術,成為通達系重唯一一家獲得高新技術認證的公司,從而享受15%的優惠稅率。

3)轉運中心的土地及房屋自有率高,從而減少了第三方機構租用大樓和土地產生高貴的租金費用。2018年上半年土地賬目凈值18.6億,僅次于圓通。

(5)韻達-快遞單量增速之王

韻達業績

财神争霸數據來源:公司公告,洞見物流整理

财神争霸韻達在2018年業績穩步提升,以多樣化的產品和服務打通上下游,精細化的成本管控能力,彰顯龍頭盈利能力。其措施具體如下:

1)中轉提效:目前在全國共有55個自營中心,自營比例為100%;公司創新研發雙層交叉帶自動分揀線。單件中轉成本中心下降0.04元,整體分揀處理能力提升51%,職工數量下降6.67%,人均綜合效能提升18.84%,全年新增機器設備14.8億元。

财神争霸2)干線運輸:通過對主要樞紐,省會城市等轉運中心進行替代性擴建,提高分撥容量,操作能力和效率,降低成本;單價運輸成本下降0.16元。

通達系小結

财神争霸綜上所述,我們對各個維度進行排名如下:中通為業界佼佼者,業務量,利潤,單票成本,產能均為第一;韻達其次,圓通收入含圓通國際,經營收入位居榜首,百世和申通則暫居其后。

18年各家快遞業務競爭力排名

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